<2022宏觀市場投資趨勢與對策講座>

廈門大學 客座教授

房繼良老師版權課程

一、 2022宏觀市場展望

a) 壞消息：四只黑天鵝＋2只灰犀牛

i. 黑天鵝

1. 俄烏戰(zhàn)爭－可能結(jié)束

2. 油價高企－可能結(jié)束

3. 疫情反覆－可能2~4周結(jié)束

4. 美國加息－可能持續(xù)發(fā)威

ii. 灰犀牛

1. 經(jīng)濟下行

a) 政策底

2. 中美關系－中印破冰，中美歐三極新情勢

b) 好消息：如果5月黑天鵝飛走，如何掌握危機后轉(zhuǎn)機？

1. 俄烏戰(zhàn)爭露出和平曙光

2. 石油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱

3. 疫情趨緩

4. 美國加息縮表

c) 未來發(fā)展：社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要2~3季度，最快9月好轉(zhuǎn)

1. 社融下降

2. 社融上升，但結(jié)構(gòu)不理想（1,2月）

a) 居民不買房

b) 企業(yè)不投資

3. 社融上升，但結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)（預計9月～12月）

a) 居民開始買房

b) 企業(yè)開始投資

d) 未來發(fā)展：金融穩(wěn)定基金如何運作，最快9月進場

i. 定位

1. 目標：系統(tǒng)性、重大、復雜性風險

2. 解決：流動性問題、安定市場

3. 層級：國務院指派央行牽頭，七部委聯(lián)合會辦

ii. 組成：參考中國臺灣“金融安全基金”數(shù)據(jù)

1. 規(guī)模：1200億人民幣（5000ntd）

2. 來源：2000銀行貸款＋3000億

a) 郵儲基金

b) 社保基金

c) 退休金

d) 撫卹金

iii. 運作：

1. 標的：以a50為主

2. 板塊：銀行＋地產(chǎn)＋電商＋消費（價值選股）

3. 操作：優(yōu)良標的、逢低承接、積極進場、長期持有

二、 行情預判

i. 大盤今年下跌11.7%.融資僅減少7.29%仍然不夠

ii. 結(jié)構(gòu)性上漲需要融資至少2000億增量，目前信心不足

iii. 結(jié)構(gòu)性上漲可能在9月之后，目前半年時間把握底部加倉機會

iv. 目前量能不濟，可能僅有一日行情且快速輪動，追漲殺跌效果不佳

三、 房地產(chǎn)配置

a) 內(nèi)地房市

a) 未來房價

i. 地方政府賣地經(jīng)濟

ii. 地方政府房產(chǎn)稅

iii. 學區(qū)房消失

iv. 房租管理條例

v. 政策鼓勵買房

vi. 90后的剛需

vii. 80后的換房需求

b) 投資屬性

i. 因房產(chǎn)稅而風險大增

ii. 新一線城市的房價堅挺

iii. 345線房價下跌

1. 香港房市

a) 問題：香港房價高的原因

i. 四大家族

ii. 資本脅迫

iii. 人為問題

b) 解決：

i. 臨深片區(qū)北部600公頃發(fā)展計劃，可創(chuàng)造250萬住房

ii. 新世界發(fā)展5折賣房，大發(fā)慈悲？

iii. 四大家族急于自救

c) 影響

i. 香港房市即將下跌

ii. 香港租金即將下跌

iii. 未來香港年輕人的經(jīng)濟負擔減輕

iv. 

四、 外匯對策

a) 美元的配置比例與邏輯

a) 問題：全球通脹風險

b) 解決：確定加息

i. 美國（加息6碼）

ii. 英國

iii. 歐洲

iv. 日本

v. 中國

c) 影響

i. 美股雨天收傘

ii. 美元轉(zhuǎn)強超配

1. 人民幣的配置比例與邏輯

a) 問題：輸入型通脹

i. 提高匯率－抗外脹

ii. 降低匯率－助出口

b) 解決

i. 先升后貶，可能開始轉(zhuǎn)向

ii. 各國復工后，對沖我國出口下降風險